牛宝宝 合肥国资29亿输血，连年巨亏的面板巨头能翻身？
连续亏损的面板龙头，在终止一场持续三年的重大资产重组后牛宝宝，迅速迎来“白衣骑士”——合肥国资的入主，公司似乎迎来转机。
卖身合肥国资
11月9日维信诺公告称，公司股票自2025年11月10日起复牌。公司正在筹划向特定对象发行A股股票，可能导致公司控制权变更。
维信诺正计划向合肥建曙非公开发行股份，拟募资近30亿元，发行完成后实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府。
维信诺此次定增募资不超过29.37亿元，将全部用于补充流动资金及偿还债务。发行完成后，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府。
与多数“半路接盘”的国资不同牛宝宝，合肥建曙本就是维信诺的重要股东。2021年3月，成立不久的合肥建曙从维信诺原控股股东西藏知合手中以17.60亿元受让1.60亿股，从而以11.70%的持股比例成为第二大股东。维信诺由此进入无实控人状态。
此次是合肥建曙对维信诺的第二次资本动作。值得注意的是，合肥建曙这笔买卖十分划算，拿下控制权的成本显著低于首次入股。此次维信诺拟定增发行不超过4.19亿股，发行价格为7.01元/股，定增完成后，合肥建曙持股比例将上升至31.89%。
这一定增发行价无论是与上次转让价比，还是与当下二级市场价格比，都显得“便宜”。四年前合肥建曙首次入股时，每股转让成本为11元。此次定增价格只有当时的64%。
两次投资，合肥建曙合计将以46.97亿元拿下这家面板企业的控制权。此次低价引国资入主，对维信诺来说，似乎是不得已之举。一来，公司三年筹划募资购买资产一场空，二来，公司资产负债率已高，举债发展空间极小。
GKURC产经智库首席分析师丁少将分析指出，通过引入国资控股股东，一方面能带来资金补充流动资金和偿债，另一方面可以优化维信诺治理机构，为后续的发展打好管理基础、做好资源储备。合肥国资入主后，维信诺治理逻辑将从分散转向集中控制，国资可能带来政策支持、资源注入和稳定性。
3年多亏损近100亿元
资料显示，维信诺成立于2001年，前身是1996年成立的清华大学OLED(有机发光显示器)项目组，于2018年借壳上市。公司主要研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件，以及 Micro-LED显示屏，产品被广泛应用于消费类电子、工控仪表、金融、医疗、车载、通信等领域。
据CINNOResearch数据统计，2024年维信诺智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三，国内第二。另据DSCC数据统计，2024年维信诺在全球AMOLED智能穿戴面板市场，以27%的出货占比，排名全球第一。
但需要注意的是，近几年维信诺业绩出现连续亏损。公告显示，2022年至2025年前三季度，维信诺分别实现营业收入74.77亿元、59.26亿元、79.29亿元、60.51亿元，归母净利润分别为-20.7亿元、-37.26亿元、-25亿元、-16.23亿元。
而就在半个多月前，维信诺刚宣布终止重大资产重组。该重组原计划收购合肥维信诺科技有限公司（一条第6代柔性AMOLED产线）40.91%的股权。
目前，新一轮OLED的竞争已开启。京东方、维信诺、TCL华星、三星都正在建设8.6代OLED面板生产线，拟拓展IT、车载等中尺寸OLED应用市场，身处激烈的行业竞争之中，维信诺卖身国资不失为一种好的选择。
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